超預期美國CPI對國內商品市場影響大嗎
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人氣：發(fā)表時間：2022/9/16 11:01:32

美國8月未季調CPI同比升8.3%

，預期升8.1%

，前值升8.5%；季調后CPI環(huán)比升0.1%

，預期降0.1%

，前值持平；未季調核心CPI同比升6.3%

，預期升6.1%

，前值升5.9%；核心CPI環(huán)比升0.6%

，預期升0.3%

，前值升0.3%。

美國8月CPI高于預期

，利多美元指數(shù)

，利空非美貨幣和美股，也利空商品

。市場對鷹派美聯(lián)儲預期加強

。數(shù)據(jù)公布后

，美股三大期指轉跌，納指期貨跌近2%

；美元指數(shù)拉高

，升至108.75一線，非美貨幣集體跳水

；貴金屬下挫

，現(xiàn)貨白銀跌近1%；國際油價回落

，幾近回吐日內升幅。

超預期的CPI數(shù)據(jù)對國內外商品市場影響不小

。9月13日

，全球主要商品跌多漲少。國際油價全線下跌

，布油11月合約跌0.48%

；國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌1.63%

，COMEX白銀期貨跌2.82%

；倫敦基本金屬漲跌不一，LME期錫跌3.31%

。國內商品期貨夜盤收盤多數(shù)下跌

，能源化工品表現(xiàn)疲軟，瀝青跌2.23%

，PVC跌2.01%

。黑色系全線下跌，熱卷跌1.63%

，螺紋鋼跌1.53%

，焦炭跌1.06%，鐵礦石跌1.03%

。

而美國股市遭遇兩年多來最糟糕的一天

，此前強于預期的通脹數(shù)據(jù)粉碎了投資者的希望，投資者原本希望價格壓力降溫將促使美聯(lián)儲放慢加息步伐

。在數(shù)據(jù)發(fā)布后

，市場完全排除了加息50個基點的可能性，據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”

，美聯(lián)儲9月份加息75個基點概率為67%

，加息100個基點的概率為33%。

8月CPI數(shù)據(jù)很大程度將會給9月的利率會議定下基調

。市場目前已經普遍相信

，美聯(lián)儲本月議息會議鷹派表現(xiàn)不變

。換言之，除非數(shù)據(jù)遠遠低于市場預測中值(例如回到7時代)

，否則很難輕易改變美聯(lián)儲本月的加息決定

。

美聯(lián)儲加大加息力度的理由還很充足。雖然美國勞動力市場出現(xiàn)消極變化

，8月份失業(yè)率從3.5%升高至3.7%

，數(shù)據(jù)變動方向已趨壞，但短期內通脹難以快速降溫

。紐約聯(lián)儲最新調查數(shù)據(jù)顯示

，美國消費者對未來五年期的通脹預期為2%。但是美國消費者對未來一年天然氣價格

、食品價格和房租的預期沒有太大變化

。這表明未來中短期通脹預期仍然較高，而且調查顯示

，消費者對未來一年的預期收入增長率中值維持在3%不變

。疫情將會導致工資成本螺旋上升，進而引發(fā)的全社會通脹水平上升

。

國內商品價格受宏觀情緒和資金波動的影響越來越來大

。本次美國CPI數(shù)據(jù)再次超預期，對國內商品期貨的負面影響即刻體現(xiàn)

。但這種影響大概率是短暫的

。一方面，無論美國CPI數(shù)據(jù)是否在預期之內

，9月底美聯(lián)儲議息會議大概率會加75個基點

。除非出現(xiàn)“黑天鵝”事件——加息100個基點，目前看這種情況出現(xiàn)的概率并不高

。即使未來這種概率升高

，離9月底利率決議公布還有十天左右時間，市場情緒也會慢慢消化

。另一方面

，國內經濟兜底政策在加碼，需求旺季也在到來

，決定9月商品價格高點的關鍵因素仍然是需求恢復的高度

。當然我們也提示，9月底美聯(lián)儲議息會議的利率決議是影響市場的重要變量之一

，若加息100個基點

，將極大地利空商品。此前我們已指出

，從中長期看

，在歐美加息潮下大宗商品價格將會加速震蕩下跌

。

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